인도네시아 2024년 경제 전망...전환기를 통한 번영 > 경제∙비즈니스

자카르타 SCBD 야경 (사진=자카르타경제신문)

 

**본 내용은 자카르타포스트 1월 10일자에 게재된 만디리 은행의 수석 이코노미스트 안드리 아스모로(Andry Asmoro)의 칼럼입니다.

 

인도네시아 경제는 글로벌 변동성 확대의 영향을 완화할 수 있는 지역적 핫스팟임이 다시 한번 입증됐다. 지난 2년 동안 인도네시아는 장기간에 걸친 공격적인 기준금리 인상으로 인한 리스크 상승에 따른 더 큰 부정적 영향을 피할 수 있었다.

 

동시에 인도네시아 규제 당국이 안정성 확보와 성장 지원 사이에서 정책의 균형을 성공적으로 유지했다는 점도 주목할 필요가 있다. 그 결과 지난해 인도네시아 경제와 금융 부문에서 (1) 아시아에서 네 번째로 높은 연간 5%의 경제 성장률, (2) 약 2.6%의 낮은 인플레이션율, (3) 달러당 약 15,300루피아의 안정적인 루피아화, (4) 10%에 달한 대출 증가율 등 긍정적인 거시 및 금융 수치가 많이 나타났다. 이러한 수치는 세계 경제가 미지의 영역으로 변한 상황에서 유지하기가 매우 어려웠다.

 

만디리 은행은 지난해 인도네시아의 긍정적인 성과를 이끈 몇 가지 주요 성공 요인으로써 △일관되고 세밀하며 시대를 앞서가는 정책 △금융 이해도 및 포용적 성장의 지속적인 개선 △인도네시아의 경상수지를 뒷받침하는 여러 산업, 특히 금속광업 부문의 다운스트림화 △소비자 구매력 유지를 위한 지속적인 지원 등을 꼽았다. 이러한 정책 공조는 팬데믹 이후 인도네시아의 성장을 촉진하고 다른 신흥 시장과 경쟁력을 갖추게 했다.

 

2024년 두 번째 주에 접어든 지금, 인도네시아의 경제는 작년과 비교해 어떤 모습을 보이고 있을까? 국가 역사상 가장 크고 긴 선거의 모멘텀을 극대화할 수 있을까? 올해 인도네시아가 직면하게 될 주요 과제를 살펴보자.

 

올해 인도네시아는 비교적 균형 잡힌 기회와 위험에 직면할 것으로 예상된다. 우선 적어도 상반기까지는 중국과 미국 경제의 둔화와 높은 금리가 유지될 것이라는 점이다.

 

현재 국내 경제는 그 충격을 느끼기 시작했다. 상반기에 보여준 회복세에도 불구하고 각종 선행지표에서 성장세 둔화 조짐이 나타나고 있다. 원자재 가격의 조정과 함께 무역 실적도 악화되고 있다. 소비는 일부 분야(예: 모빌리티 지출 및 레크리에이션)에서 여전히 강세를 보이고 있지만 소매 판매는 압박을 받고 있다. 수출 중심의 일부 제조업 부문은 대규모 경기 침체의 영향을 받고 있으며, 대부분 노동 집약적인 산업에서 발생하고 있다.

 

긍정적인 측면은 인도네시아의 탄탄한 내수 기반이 경기 침체로부터 경제를 완충할 수 있을 것이라는 점이다. 올해 경기 부양을 위한 촉매제가 많지는 않지만, 총선 지출이 민간 소비 증가에 어느 정도 도움이 될 수 있다. 정부는 2023년과 2024년에 76조 6천억 루피아를 배정했는데, 이는 이번에 더 커진 선거 규모를 감안할 때 과거 선거보다 훨씬 많은 금액이다.

 

또 다른 상승 촉매제는 글로벌 금리 인하 시점이다. 현재 시장에서는 내년 하반기에 금리 인하가 단행될 가능성이 가장 높다고 보고 있다. 

 

글로벌 심리가 개선되고 인도네시아 중앙은행을 포함한 다른 중앙은행들도 금리 인하를 단행할 수 있기 때문에 금융시장이 반등할 것으로 예상된다. 기준금리가 낮아진다는 것은 자금 조달 비용과 차입 비용이 낮아진다는 것을 의미한다. 현 시점에서 중추적인 정책 금리가 상승 궤도에서 하락 궤도로 전환되면 대출, 특히 소비자 및 자본 대출에 대한 수요가 늘어날 것이다. 

 

선거 이후 정책의 명확성에 대한 기대와 함께 이러한 요인들은 잠재적인 수출 및 투자 성장 속에서 2024년 성장의 완충제가 돼야 한다.

 

재정 지출은 더 빨라야 할 필요가 있다. 최근 예금대비 대출비율(LDR)이 지속적으로 상승하고(현재 84%), 지난해 처음으로 M1 성장률이 감소하는 등 유동성이 타이트해지고 있다. 유동성 경색은 원자재 가격 하락에 따른 기업 수익 및 개인 소득 감소 등 다양한 원인이 있을 수 있다. 

 

이러한 현상은 지난해 예금 증가율에 명확하게 반영되어 연간 1% 미만으로 지난 6년 동안 가장 느린 성장세를 보였다. 정부의 지출 가속화는 시스템 내 유동성을 높여 경제를 완충하는 데 더 큰 역할을 할 수 있다.

 

작년에 실현된 2023년 재정 적자는 정부의 초기 목표보다 적었다. 재정적자는 당초 GDP의 2.8%(598조2천억 루피아)로 설정되었지만, 최종적으로는 GDP의 1.65%(347조6천억 루피아)로 감소했다.  정부가 2% 내외의 재정 적자를 유지하고 매년 2분기 이후에는 재정 적자를 가속화함으로써 경제를 지원할 수 있다고 만디리 은행은 보고 있다.

 

민간 부문이 '관망 모드'에 머물러 있고 새 정부가 명확해질 때까지 상반기에 자본 지출 확대를 보류하는 2024년에는 연초의 정부 지출이 더욱 필요하다.

 

결론적으로 인도네시아 경제는 펀더멘털과 정책의 일관성 덕분에 신흥 시장 중에서 계속해서 핫스팟이 될 것이다. 글로벌 경기 둔화 위험은 여전히 크게 다가오고 있는 것이 사실이다. 국내 측면에서는 이번 선거가 좋든 싫든 길어질 것이므로 이런 상황에서 정부는 더 넓은 재정 여력을 감안해 지출을 더 빠르게 추진해야 한다. 나머지 국가전략 프로젝트도 경기부양을 위해 속도를 내야한다.

 

그러나 모든 불확실성에도 불구하고 터널의 끝에는 항상 빛이 있다. 글로벌 금리 인하가 인도네시아를 포함한 많은 신흥 시장의 판도를 바꿀 것으로 예상된다. 미연준에 앞서 하반기에 단행될 것으로 추정하고 있다.

 

글로벌 금리 인하는 시장 심리를 되살리고 장기화된 글로벌 경기 둔화 사이클을 종식시킬 것이다. 현 시점에서 인도네시아 경제는 올해 5%의 성장률을 유지할 수 있을 것으로 보이며, 내년에는 더 높은 성장률을 기록할 수 있는 기회가 있을 것으로 기대한다. [자카르타포스트/자카르타경제신문]