개인 투자자 신뢰 회복 > 경제∙비즈니스

인도네시아 한 시민이 인도네시아 종합주가지수(IHSG) 변동 그래프를 확인하고 있다.(사진=자카르타경제신문/Aditya)

**본 내용은 자카르타포스트 7월 14일자에 게재된 만디리 연구소 Andre Simangunsong 소장의 의견입니다.

 

현대적인 거래 전략, 인공지능, 그리고 기술 분석의 발전이 등장했지만, 기본적인 원칙은 여전히 유효하다. 바로 “저가에 사서 고가에 팔아라”다. 개인 투자자들에게는 이 원칙이 더 쉽게 이해될 수 있지만 이 원칙이 실제로 투자 수익을 가져다줄지는 상황에 따라 다르다.

 

지난 10년간 투자 세계는 혁명적인 변화를 겪으며 규칙이 바뀌어 왔다. 모바일 거래 앱, 낮아지거나 아예 없어진 거래 수수료, 그리고 투자 전략 및 추천 정보의 확산으로 수백만 명이 개인 투자자로 전환했다.

 

인도네시아와 같은 개발도상국에서 이러한 추세는 자본 시장에 큰 변화를 가져올 수 있다. 외국인 투자자들이 언제든 자금을 인출할 경우 가격과 시장 성과에 상당한 영향을 미칠 수 있기 때문이다.

 

탄탄한 국내 개인 투자자 기반은 호가 스프레드를 좁혀 시장이 더욱 효율적으로 가격을 파악하도록 돕는다. 개인 투자자들은 시장 침체기에 매수하는 경우가 많아 충격 흡수 장치 역할을 하기도 한다.

 

이들의 투자 전략은 시장 심리, 변동성, 그리고 투자자들의 불안 심리에 의해 좌우된다. 불확실성이 크거나 경제 성과가 부진한 시기에는 악재로 인해 주가가 급락할 수 있는데, 이때 현금을 보유한 투자자들은 저평가된 주식을 매수하는 이른바 저점 매수 기회를 얻게 된다.

 

전 세계적으로 각 문화권은 이러한 금융 시장의 변화에 다양한 방식으로 대응하고 있다. 퓨 리서치 센터(Pew Research Centre)의 조사에 따르면 미국에서는 주식 투자가 가정에서 흔히 볼 수 있는 관행이며, 많은 가정이 저축의 거의 절반을 주식 시장에 직접 투자하고 있다.

 

반면, 유럽 가정은 보다 보수적인 투자 방식을 유지하며, 자산의 약 3분의 1을 전통적인 은행 예금에 보유하고 있다. 직간접적인 주식 보유는 가계 금융 자산의 27%에 불과하다.

 

베트남과 인도네시아는 동남아시아에서 디지털 투자로의 빠른 전환을 주도하고 있다. 베트남은 2026년 초까지 1,200만 개 이상의 개인 투자자 계좌를 보유해 전체 거래 시장의 거의 대부분을 차지한다.

 

베트남 규제 당국은 과도한 투기를 억제하기 위해 투자자들이 고위험 단기매매에서 벗어나 전문적으로 운용되는 펀드에 투자하도록 장려하고 있다. 이와 대조적으로 태국과 말레이시아는 수백만 개의 개인 투자자 계좌가 위험한 부채 기반 거래에 의존하지 않도록 설계된 규정을 통해 더욱 체계적인 시스템을 구축했다.

 

2025년 5월부터 2026년 5월까지 인도네시아 개인 투자자들의 행보는 놀라운 변화를 보여준다. 인도네시아 중앙예탁결제원(KSEI)에 따르면, 인도네시아의 자본시장 투자자 수는 2025년 5월 1,650만 명에서 2026년 5월 2,770만 명으로 급증했다.

 

이러한 신규 투자자의 대다수는 펀드를 선택했으며, 펀드 계좌 수는 단 1년 만에 1,560만 개에서 2,640만 개 이상으로 급증했다. 동시에 주식 직접투자 계좌도 700만 개에서 970만 개 이상으로 꾸준히 증가했다.

 

이러한 데이터는 기술에 능숙한 젊은 직장인들이 자신의 금융 미래를 스스로 책임지고 있음을 보여준다.

 

2026년 5월까지 인도네시아 개인 투자자의 절반 이상이 30세 미만으로, 투자 열의는 높지만 상대적으로 경험이 부족한 세대가 시장의 중심을 이루고 있다. 이들 투자자의 절반 이상은 월소득이 1,000만~1억 루피아 수준이며, 민간기업 직원과 공무원이 개인투자자의 주류를 이루고 있다.

 

특히 개인 투자자가 전체 계좌의 90% 이상을 차지하지만, 실제 자산 규모는 여전히 기관 투자자가 차지하고 있으며, 기관 투자자는 주식 시장 전체 시가총액의 80% 이상을 보유하고 있다. 이는 외국인 지분을 포함해 여전히 대형 기관들이 주가 결정에 상당한 영향력을 행사하고 있음을 보여준다.

 

안타깝게도 개인 투자자 계좌의 급증에도 불구하고 자본 시장의 성장은 그에 상응하는 수준으로 이루어지지 않았다.

 

주식 직접투자 계좌를 기준으로 보면, 개인 투자자 1인당 평균 자산 가치는 2025년 5월 약 2억 900만 루피아였다. 1년 후인 5월에는 30% 이상 하락하여 1억 4,300만 루피아로 떨어졌는데, 이는 올해 인도네시아 증권거래소(IDX) 조정 폭과 거의 비슷한 수준이다.

 

소액 투자자의 증가로 인해 이 추정치가 왜곡되었을 가능성이 있으므로, 실제 손실액은 이보다 적을 수 있다. 그럼에도 불구하고, 대략적인 계산만 보더라도 270만 명의 신규 개인 투자자와 기존 투자자를 포함한 많은 투자자들이 어려움을 겪었음을 알 수 있다.

 

이번 달 일평균 거래량을 살펴보면 투자자들의 반응을 엿볼 수 있다. 7월 첫째 주와 둘째 주 일평균 거래량은 10조~11조 루피아에 그쳤는데, 이는 2026년 6월의 22조 루피아 이상에서 크게 감소한 수치이다. 6월 한 달간 거래량의 상당 부분은 외국인 순매도에 의해 주도됐지만, 이러한 감소세는 개인 투자자들의 거래량 또한 줄었음을 시사한다.

 

2008년 글로벌 금융 위기와 2020년 코로나19 팬데믹 당시와 달리, 예상했던 저점 매수 심리는 아직 현실화되지 않았다. 이는 많은 개인 투자자들이 현금 보유량이 부족하거나 주식 시장에 대한 신뢰를 잃었음을 시사한다.

 

금융 규제 당국은 이러한 문제점을 인지하고 있으며, 자본 시장의 투명성과 유동성을 개선하기 위한 여러 주요 개혁 조치를 이미 시행하고 있다. 이러한 개혁을 가속화하고 효과적으로 시행 및 홍보하는 것은 외국 자금 유출을 막고 개인 투자자들의 신뢰를 회복하는 데 매우 중요하다.

 

많은 사람들은 개인 투자자들이 시장 참여와 포용성을 높이는 핵심 동력이 될 것으로 기대하고 있다. 현재까지 인도네시아는 올바른 방향으로 나아가고 있는 것으로 보이지만, 더 많은 진전이 필요하다.

 

선진 자본 시장에서 볼 수 있듯이, 개인 투자자들은 시장 유동성을 개선하고 변동성이 큰 시기에 추가적인 완충 역할을 하는 데 더 큰 역할을 할 수 있다.

 

투자자의 입장에서는 값비싼 대가를 치르며 교훈을 얻는 일은 피해야 한다. 하지만 데이터에 따르면 인도네시아 개인 투자자들은 자금 배분 방식에 있어 더욱 성숙해지고 있는 것으로 나타났다.

이들은 개별 주식에 대한 고위험 투자에서 벗어나 뮤추얼 펀드나 채권 펀드와 같은 보다 안전한 집합투자상품으로 눈을 돌리고 있는 듯하다. 앞으로는 개인투자자들이 금융 위험에 대한 이해를 갖춘 상태에서 시장에 참여할 수 있도록 금융 위험 교육도 함께 강화될 필요가 있다. [자카르타포스트/자카르타경제신문]