국부펀드 다난따라, 해외 투자 비중을 두 배로 늘리려…. 국내 자본 조달을 모색 > 경제∙비즈니스

 

국부펀드인 다난따라가 포트폴리오 내 해외 투자 비중을 확대해 해외 노출도를 높이려 하자, 전문가들은 이러한 야심 찬 계획이 인도네시아의 경제적 우선순위와 부합하는지 의문을 제기하고 있다.

 

해외 투자 확대는 다난따라의 포트폴리오를 다변화하고 글로벌 자본에 대한 접근성을 강화할 수 있지만, 분석가들은 해당 투자가 자금 조달 격차가 여전히 큰 인도네시아 국내 경제를 궁극적으로 어떻게 뒷받침할 수 있을지 증명해야 한다고 지적한다.

 

로산 로슬라니(Rosan Roeslani) 다난따라 최고경영자(CEO)는 현재 약 80:20 수준인 국내 대 해외 투자 비중이 향후 60:40으로 조정될 수 있으며, 이는 사실상 포트폴리오 내 해외 투자 비중을 두 배로 늘리는 것이라고 밝혔다.

 

또한 다난따라는 금융 중심지로서의 중요성을 고려해 뉴욕, 홍콩, 사우디아라비아에 사무소를 개설할 계획이라고 발표했다.

 

로산 CEO는 7일 로이터 통신과의 인터뷰에서 해당 지역들에는 많은 투자자가 있으며, 이곳들은 금융 상품의 허브 역할을 한다면서 동시에 운영상의 기회도 모색하고 있다고 말했다.

 

사우디아라비아 사무소는 다난따라가 메카 지역에 진행하는 투자를 지원할 예정이다. 다난따라는 이곳에서 인도네시아 순례객들을 위한 토지와 호텔을 매입한 바 있다.

 

로산 CEO는 다난따라가 저평가되었거나 재정적으로 어려움을 겪는 자산에서 기회를 포착하려 함에 따라, 내년 투자 규모가 올해 예상치인 140억 달러를 넘어설 수 있다고 언급했다.

 

다난따라는 지난 6월 15억 달러 규모의 글로벌 채권을 처음 발행한 데 이어, 시장 상황과 투자자 수요에 따라 판다 채권(중국 본토 발행 위안화 표시 채권), 딤섬 채권(홍콩 발행 위안화 표시 채권) 또는 30년 만기 유로본드 등 추가적인 채권 발행을 추진할 수도 있다.

 

6월 채권 발행 당시 해외 기관 투자자들로부터 46억 달러 이상의 주문이 몰렸는데, 이는 발행 목표액을 초과하는 수준으로 다난따라의 달러 표시 채권에 대한 강력한 수요를 보여주었다.

 

이번 성공적인 자금 조달은 외국인 투자자들의 인도네시아 주식 매도세가 이어지고 인도네시아의 투자 환경에 대한 우려가 남아 있는 상황에서 이루어졌다. 이는 해외 투자자들이 여전히 인도네시아 관련 자산에 투자할 의향이 있음을 보여주며, 시장에 어느 정도 안도감을 제공했다.

 

그러나 인도네시아 경제개혁센터(CORE)의 경제학자 디뽀 사뜨리아 람리는 다난따라 펀드의 성공적인 자금 조달이 펀드의 목적에 대한 중요한 의문을 제기한다며, 전통적인 국부펀드처럼 단순히 높은 재정적 수익을 추구하는 것이 아니라 경제 변혁의 주체로서 기능하기 때문이라고 말했다.

 

일반적으로 외환보유고나 잉여자본을 해외에 투자하는 기존 국부펀드와 달리, 다난따라 펀드는 모든 국영기업(SOE)과 정부 자산을 통합하고 배당금을 상업 프로젝트와 전략적 프로젝트에 재투자한다.

 

디뽀 경제학자는 9일 자카르타 포스트와의 인터뷰에서 글로벌 투자 비중이 높아질수록 더욱 면밀한 감시가 필요할 것이라며, 다난따라 펀드가 아직 강력한 기업 지배구조를 입증하지 못했다고 지적했다.

 

그는 해외 투자가 더 높은 수익을 가져다줄 수 있지만 국내 경제에 미치는 영향은 제한적일 수 있으며, 석유 매장량 개발이나 사우디아라비아 순례자 마을 건설 계획과 같은 전략적 국제 프로젝트는 국가적 이익에 부합할 수 있지만 펀드 전체 포트폴리오의 절반 이상을 차지해서는 안 된다고 강조했다.

 

해당 펀드는 나프타 생산과 같은 자본 집약적인 상류 산업을 포함하여 다른 사업에 필수적인 기반을 제공하는 산업을 우선적으로 지원해야 하며, 이러한 산업은 하류의 섬유 및 전자 제품 제조를 지원할 수 있어야 한다.

 

디뽀는 이러한 산업들이 종종 상당한 초기 투자가 필요하지만 수익률은 상대적으로 낮아 전략적 중요성에도 불구하고 민간 투자자들에게 매력적이지 않다고 말했다.

 

경제금융개발연구소(Indef)의 에스더 스리 아스뚜띠 소장은 인도네시아가 인프라 개발, 산업 하류 부문 육성, 수백 개의 국영기업 재건 등 여러 분야에서 여전히 상당한 국내 자금 조달 수요에 직면해 있다고 말했다.

 

에스더 소장은 10일 포스트지와의 인터뷰에서 국가 예산이 여전히 적자인 상황에서 해외 투자 손실은 대중의 집중적인 감시를 받을 것이라고 말했다.

 

해외 투자 확대 전망은 말레이시아의 수십억 달러 규모 1MDB(1Malaysia Development Berhad) 사태와 같은 구조적 지배구조 실패를 막기 위한 지배구조 문제에 대한 우려를 다시 불러일으켰다. 1MDB 사태는 부실한 감독과 불투명한 국경 간 거래로 인해 국가 투자 펀드가 어떻게 실패할 수 있는지를 보여준다.

 

에스더는 1MDB가 불확실한 사업 자금 조달을 위해 글로벌 채권 발행에 크게 의존했던 것과는 달리, 다난따라는 고위험 차입을 통해 사업을 주도하기보다는 선도 투자자 또는 전략적 파트너 역할을 수행할 것으로 예상된다고 말했다.

 

과도한 경영진의 통제와 허술한 감사 시스템으로 인해 공금 유용이 자행된 것이 1MDB 붕괴의 근본 원인이었다.

 

그녀는 국영기업 경영과 투자 활동을 분리함으로써 다난따라가 책임 중복을 피하고 이해 충돌 및 국금 유용 위험을 줄일 수 있을 것이라고 덧붙였다.

 

다난따라의 투자 부문인 다난따라 투자운용(DIM)은 4월까지 4개월 동안 4,060만 달러의 순이익을 기록하며 전년 동기 손실에서 흑자로 전환했다.

 

싱가포르 증권거래소(SGX)에 제출된 재무 보고서에 따르면, 이러한 실적 개선은 주로 외환 이익과 기타 비영업 수익에 힘입은 것이며, 금융 비용은 119% 증가한 1조 100억 루피아를 기록했다.

 

인도네시아 전략경제행동연구소(Indonesia Strategic and Economic Action Institution)의 로니 사스미따(Ronny P. Sasmita) 수석 분석가는 해외 투자가 본질적으로 위험을 내포하고 있다고 지적했다. 그는 1MDB 스캔들을 언급하며, 의사결정의 집중, 복잡한 부채 구조, 그리고 취약한 감독 체계가 공적 자금을 오용의 위험에 노출할 수 있다고 경고했다.

 

그는 해외 투자 다변화가 투자 위험을 분산하고 수익률을 개선하며, 글로벌 기술과 전문 지식에 접근할 기회를 제공할 수 있지만, 이러한 이점은 궁극적으로 국내 경제적 성과로 이어져야 한다고 강조했다.

 

그는 다난따라의 해외 진출이 국영기업(SOE) 강화 및 국가 경제 역량 제고라는 본래의 광범위한 임무와 계속해서 일치할 수 있을지가 우려스럽다고 말했다. 또한 투자 범위가 넓어질수록 그에 상응하는 강력한 안전장치와 공적 책임성이 뒷받침되어야 한다고 강조했다.

 

로니는 10일 The Post와의 인터뷰에서 다난따라의 투자 배분 변경이 국내 투자 기회의 부족 때문인지, 다변화의 필요성 때문인지, 아니면 해외 시장 및 기술에 대한 접근성 때문인지 명확히 설명해야 한다고 말했다.

 

로니는 다난따라의 해외 진출 성공 여부가 결국 국내 산업 강화, 생산적 투자, 양질의 일자리 창출, 기술 이전 등을 통해 얼마나 가치를 되가져오느냐로 평가되어야 한다고 설명했다.

 

그는 인도네시아가 여전히 산업화, 에너지, 인프라, 농업, 제조업, 그리고 중소기업 육성을 위해 상당한 규모의 자금을 필요로 하고 있다고 덧붙였다.

 

The Post가 다난따라 측에 연락을 시도했으나, 즉각적인 답변을 들을 수 없었다. (자카르타포스트/자카르타경제신문)