인니 다난따라, 해외 투자 확대 추진…전문가들 “국내 경제 기여 입증해야” > 경제∙비즈니스

2025년 2월 24일(월) 쁘라보워 수비안또 대통령이 다난따라(Danantara)를 공식 출범시켰다. (사진=인도네시아 대통령비서실 언론미디어정보국) 

 

인도네시아 국부펀드 다난따라(Danantara)가 해외 투자 비중을 확대하려는 움직임을 보이면서 이러한 투자 전략이 국내 경제 우선순위에 부합하는지를 둘러싸고 전문가들의 의문이 제기되고 있다.

 

12일 자카르타포스트에 따르면, 해외 투자 확대는 다난따라의 포트폴리오를 다변화하고 글로벌 자본시장 접근성을 높이는 데 도움이 될 수 있지만, 국내 산업과 경제에 실질적으로 어떤 기여를 할 수 있는지 입증해야 한다는 게 전문가들의 지적이다.

 

인도네시아는 인프라 개발과 산업 고도화, 국영기업 구조조정 등에 여전히 막대한 자금이 필요한 상황이다.

 

다난따라 최고경영자(CEO) 로산 루슬라니는 현재 약 80대 20인 국내외 투자 비중을 장기적으로 60대 40까지 조정할 수 있다고 밝혔다. 해외 투자 비중을 현재의 두 배 수준으로 확대하겠다는 구상이다.

 

다난따라는 주요 금융 중심지인 미국 뉴욕, 홍콩, 사우디아라비아에 해외 사무소를 개설할 계획도 발표했다. 로산은 지난 7일 로이터통신에 “해당 지역에는 투자자가 많고 다양한 금융상품을 거래하는 중심지가 형성돼 있다”며 “동시에 사업 운영 측면의 투자 기회도 살펴보고 있다”고 말했다.

 

사우디아라비아 사무소는 인도네시아 성지순례객을 위한 메카 지역 투자 사업을 지원할 예정이다. 다난따라는 이미 메카에서 토지와 호텔을 확보한 상태다.

 

로산은 다난따라의 내년 투자 계획이 올해 예상치인 140억 달러를 넘어설 수 있다고 전망했다. 저평가됐거나 재무적 어려움을 겪는 자산에서 투자 기회를 찾겠다는 것이다.

 

해외 자금 조달도 확대할 가능성이 있다. 다난따라는 지난 6월 15억 달러 규모의 첫 글로벌 채권을 발행했으며, 향후 시장 상황과 투자자 수요에 따라 중국 위안화 표시 판다채권, 홍콩 발행 위안화 표시 딤섬채권, 만기 30년 유로본드 발행 등을 검토할 수 있다.

 

6월 당시 채권 발행에는 국제 기관투자자들로부터 46억 달러가 넘는 주문이 몰려 발행액을 크게 웃돌았다.

 

이는 인도네시아 주식시장에서 외국인 자금이 이탈하고 투자 환경에 대한 우려가 지속되는 상황에서도 국제 투자자들이 다난따라 관련 자산에 관심을 보이고 있음을 보여준다는 평가다.

 

그러나 다난따라의 자금 조달 성공은 이 기관의 역할과 투자 방향에 대해 중요한 질문도 제기된다. 전통적인 국부펀드처럼 투자 수익 극대화만을 추구하는 것이 아니라 인도네시아의 경제 구조 전환을 이끌어야 하는 기관이기 때문이다.

 

경제개혁센터(CORE Indonesia) 경제학자 디뽀 사뜨리아 람리는 9일 자카르타포스트에, 다난따라가 일반적인 국부펀드와 달리 경제 구조 전환을 이끄는 역할을 맡고 있다는 점에 주목해야 한다고 말했다.

 

전통적인 국부펀드는 외환보유액이나 재정 잉여자금을 활용해 해외 자산에 투자하는 경우가 많지만, 다난따라는 국영기업(BUMN)과 정부 자산을 통합 관리하고 배당 수익을 상업적 사업과 국가 전략 사업에 재투자하는 구조라는 설명이다. 따라서 단순히 금융 수익률을 높이는 데 그쳐서는 안 된다는 것이다.

 

디뽀는 해외 투자가 더 높은 수익을 가져올 수 있지만 국내 경제에 미치는 효과는 제한적일 수 있다고 지적했다. 석유 비축시설이나 사우디아라비아의 하지 순례객 마을 조성 등 국가적 이익에 부합하는 해외 전략 사업도 필요하지만, 전체 투자 포트폴리오의 절반을 넘어서는 안 된다고 주장했다.

 

그는 오히려 다른 산업의 기반이 되는 핵심 산업에 투자를 집중해야 한다고 강조했다. 나프타 생산과 같은 대규모 자본이 필요한 기초 소재 산업에 우선 투자해야 하며, 이는 섬유와 전자제품 제조업 등 다운스트림 산업의 발전을 뒷받침할 수 있어야 한다는 것이다.

 

초기 투자 비용은 크지만 수익률이 상대적으로 낮아 민간 투자자들이 기피하기 쉬운 분야인 만큼 다난따라가 적극적으로 나설 필요가 있다는 설명이다.

 

경제금융개발연구소(INDEF) 에스더 스리 아스뚜띠 소장도 인도네시아가 인프라 개발과 다운스트림 산업, 수백 개 국영기업의 구조조정 등 국내 투자 수요를 여전히 안고 있다고 지적했다.

 

그는 10일 자카르타포스트에 “국가 예산이 여전히 적자를 기록하고 있는 상황에서 해외 투자 손실이 발생하면 국민들의 강한 비판에 직면할 것”이라고 말했다.

 

특히 전문가들은 말레이시아 국영투자회사 1MDB(1Malaysia Development Berhad)의 대규모 부패·횡령 사건을 반면교사로 삼아야 한다고 강조했다. 1MDB 사태는 부실한 감독과 불투명한 국경 간 거래로 인해 국가 투자 펀드가 어떻게 실패할 수 있는지를 보여준다.

 

에스더는 다난따라가 사업성이 불확실한 프로젝트에 자금을 쏟아붓기 위해 글로벌 채권 발행에 크게 의존했던 1MDB와는 달리, 직접 사업을 주도하기보다는 주요 투자자나 전략적 파트너 역할을 수행해야 한다고 말했다.

 

1MDB 사태의 주요 원인으로 지목된 경영진의 과도한 권한 집중과 부실한 감사·감독 체계도 경계해야 한다고 덧붙였다. 국영기업 경영과 투자 업무를 분리하면 역할 중복과 이해충돌을 줄이고 국가 자금의 오용 가능성을 낮출 수 있다고 설명했다.

 

다난따라의 투자 부문인 다난따라 투자운용(DIM)은 싱가포르거래소(SGX)에 제출한 재무자료에서 올해 1월~4월까지 4개월 동안 4,060만 달러의 순이익을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기 손실에서 흑자로 전환했지만, 이는 주로 외환차익과 기타 영업외수익에 따른 것이었다. 같은 기간 금융비용은 119% 증가한 1조100억 루피아에 달했다.

 

인도네시아 전략경제행동연구소 로니 P. 사스미따 수석 애널리스트도 해외 투자 확대에는 본질적으로 위험이 따르며, 1MDB 사례처럼 의사결정 권한 집중과 복잡한 부채 구조, 부실한 감독이 결합하면 공공자금이 악용될 수 있다고 경고했다.

 

그는 해외 투자를 통한 다각화가 투자 위험을 줄이고 수익률을 높이는 동시에 선진 기술과 전문성을 확보하는 기회가 될 수 있지만, 그 성과가 궁극적으로 국내 경제에 돌아와야 한다고 강조했다.

 

로니는 10일 자카르타포스트와 인터뷰에서 “다난따라는 투자 비중 조정이 국내 투자 기회의 제한 때문인지, 투자 다변화의 필요성 때문인지, 아니면 해외 시장과 기술에 대한 접근성을 확보하기 위한 것인지 설명할 필요가 있다”고 지적했다.

 

로니는 해외 투자 확대의 성패를 단순한 금융 수익률이 아니라 국내 산업 경쟁력 강화, 생산적 투자, 양질의 일자리 창출, 기술 이전 등 인도네시아 경제에 환원되는 가치로 평가해야 한다고 말했다. 인도네시아는 산업화와 에너지, 인프라, 농업, 제조업, 중소기업 발전을 위해 여전히 상당한 규모의 투자가 필요하다고 덧붙였다.

 

자카르타포스트는 다난따라 측에 논평을 요청했으나 즉각적인 답변을 받지 못했다. [자카르타포스트/자카르타경제신문]